Существует много признаков перегрева экономики. По одной из версий, это слишком быстрый рост, не соответствующий имеющимся ресурсам. То есть, когда спрос искусственно стимулируется финансированием, хотя возможностей для этого роста в реальности нет. С возможностями в Беларуси ничего не изменилось, а вот рост — есть! Сочетание этих факторов ведет к долгам, убыткам и инфляции. Пока это лишь проблемы государства, которые не заметны людям, но лишь «пока». Далее — рассказываем о шести признаках перегрева беларуской экономики и объясняем, к чему они могут привести страну. 

Признак № 1. Беларусь зарабатывает на войне

По итогам полугодия ВВП в Беларуси вырос на 2% — на фоне прошлогоднего спада это вполне прилично. До официального плана роста на 3,8% не дотягивает, но прогноз МВФ, суливший жалкие 0,7%, уже обошли. Правда, отчасти это достижение обеспечено эффектом «низкой базы» — год тому спад как раз пришелся на лето. На первый взгляд, не такой это пока значительный рост, чтобы беспокоиться о перегреве экономики. Но температуру повышает цена имеющихся достижений и множество неизвестных, окружающих формулы макроэкономических показателей.

Основной вклад в рост ВВП внесла промышленность. По заверениям чиновников рост имеется в большинстве отраслей, особенно в машиностроение, легкой и нефтехимической промышленности, где он измеряется «двузначными цифрами» (в теории). Кстати, в целом объем промышленного производства вырос на 6%. Но чего и сколько произведено на самом деле — неизвестно. Статистика не публикует данные о наших убедительных победах. Известно только, что выручка в отрасли увеличилась всего на 8%, то есть с учетом инфляции не выросла вообще.

Можно смело предположить, что промышленность наращивает выпуск всего, но вынуждена демпинговать [снижать цены] при экспорте и держать минимальные цены внутри страны [повышать запрещено]. Значительную часть роста, вероятно, обеспечивают российские военные заказы. Другими словами, РБ зарабатывает на войне в Украине. Это обеспечивает финансирование «импортозамещающих» проектов и гарантирует нам новые санкции.

Признак № 2. «Инвестиции» из ниоткуда в никуда 

Мягкая монетарная политика Нацбанка в сочетании с щедрыми бюджетными вливаниями обеспечили активизацию инвестиций в основной капитал. Они выросли на 7,2%. Не сильно радуемся, это тоже весьма скромно по сравнению с прошлогодним обвалом и амбициозными планами правительства увеличить инвестиции на 22%. 

К тому же, посмотрите, что это за инвестиции. Резко вырос объем инвестиций из республиканского и местного бюджетов. В то же время доля банковских кредитов сократилась до 7,5%, а их сумма — почти на 21%. Иностранных кредитов практически не стало, зато объем льготных кредитов — удвоился. Это очень своеобразная модель обеспечения спроса на кредиты, но видимо у Нацбанка нет других вариантов, чтобы удовлетворить домогательства правительства. Правда, представители Нацбанка в последнее время намекают, что угроза инфляции заставит ужесточить денежно-кредитную политику. Это может насторожить часть населения, но вряд ли испугает правительство, которому важно отчитаться за рост экономики. Или за цены? Что они выберут, чтобы не уйти в обещанную уже отставку? — вот в чем вопрос. 

Кстати, еще неизвестно, как такая смелая господдержка экономики отразилась на состоянии бюджета. Данные о его исполнении тоже скрываются минфином. Однако, если дефицит продолжает расти, то придется опять просить денег у Москвы, а заодно повышать налоги. Так что последствия мы почувствуем точно.

Признак № 3. Потребление — выросло, но не там, где хотелось бы

После прошлогоднего спада население начинает наверстывать отложенное потребление — благо все условия для этого имеются. Зарплаты и пенсии растут. Банки любезно предлагают доступные кредиты. Так что розничный товарооборот стремительно растет. 

Первоначальный шок от санкций проходит, спрос удовлетворяется за счет как внутреннего производства, так и импорта — китайского и параллельного. А вот это уже стимулирует рост инфляции и теневого рынка, как бы с ними ни боролось государство. Кстати, импортозамещение пока показывает такие себе результаты — рост за год санкций на доли (!) процента.

Заметим еще, что несмотря на рост зарплат, доля продовольственных товаров в потреблении населения по-прежнему составляет более половины и растет, а покупка товаров длительного пользования (холодильники, стиральные машины, стройматериалы и т.д.) никак не растет. В придачу сократились инвестиции населения в строительство жилья. Другими словами, средние зарплаты растут, но, судя по потреблению, доходы падают. Вероятно, мало кто верит, что это продолжится, поэтому и не спешат тратиться.

Признак № 4. Зарплата выросла до исторического максимума — и в этом ловушка

Основным «тормозом» роста экономики стал, как ни странно, рынок труда. Если в прошлом году за полгода было уволено на 12% больше работников, чем принято, то в этом году — на 19%. Это очень плохое соотношение. В большинстве отраслей ежемесячно увольняется больше людей, чем принимается на работу. Особенно это заметно в торговле, транспорте, финансах. Абсолютным лидером стал IT-сектор — тут увольнений вдвое больше, чем приема на работу.

А теперь удивимся: безработица даже по методологии Международной организации труда снизилась до 3,4%. То есть желающих работать все меньше, занимать свободные вакансии — некому. Власть удовлетворена. Это к вопросу, кто и какие показатели для отчета (и спокойствия) выбирает.

Средняя зарплата в июне достигла рекордных 1 927 рублей (на 18,5% больше, чем годом ранее). В мае 2022-го зарплату до 1 тысячи рублей получали 37% работников, то сейчас — 27%. Другими словами, наниматели вынуждены повышать зарплаты из-за сокращения предложения рабочей силы. 

Но зарплаты растут гораздо быстрее, чем выручка, прибыль и производительность труда. Реальная зарплата за полгода выросла на 7,3% — почти в 2,5 раза опережает производительность труда.

А это опять-таки создает инфляционное напряжение, которое до поры до времени сдерживается государственным регулированием цен. В придачу, бизнес попадает в ловушку «дорогого труда»: чем больше расходы на зарплату, тем меньше средств на развитие. Сохранить оба приоритета мешает прессинг помянутого госрегулирования цен. Единственный выход — уходить на внешние рынки. Но для их завоевания опять-таки нужны ресурсы и подходящие условия.

Другими словами, экономика стремительно приближается к тому градусу, при котором остановить инфляцию не смогут ни драконовские штрафы, ни хитроумные монетарные усилия Нацбанка. Назовем это ловушкой мнимого роста.

Признак № 5. Внешняя торговля растет, но не там и не та

Беларуси удалось восстановить объемы внешней торговли. Но торговый баланс недолго радовал начальство. Сальдо еще в последнем квартале 2022-го сменило «плюс» на «минус». Ориентация на восток и санкции не избавили страну от потока импорта. Его даже стало еще больше! За эти полгода беларуский экспорт увеличился на 17,5%, а импорт — на 22,6%, прежде всего, благодаря Китаю (благодарить ли?). 

Более подробные данные о географии и ассортименте внешней торговли беларуская статистика давно не публикует. Но можно заметить, что импорт инвестиционных товаров увеличился в 1,6 раза, а потребительских непродовольственных товаров — почти вдвое. Другими словами, наша промышленность по-прежнему зависит от зарубежного оборудования, а беларусы при первой же возможности стремятся обзавестись импортными товарами. Так что курс рубля больше трех — только начало.

Что дальше?

Обычно государство, чтобы «охладить» экономику, начинает ужесточать денежно-кредитную политику. Повышается ставка рефинансирования, чтобы заемные средства стали дороже, увеличиваются нормы обязательных резервов для банков, сокращаются государственные расходы. Увеличиваются налоги. С помощью таких мер удается замедлить инфляцию и избежать дисбалансов, ведущих к экономическому кризису.

Но одновременно снижается покупательная способность населения и деловая активность, что отражается на спросе. Причем замедляется не только инфляция, но и рост экономики. 

Все это неоднократно происходило в Беларуси. Потому мы то достигаем зарплаты «папиццот», то снова к ней стремимся. Все потому, что беларуские власти каждый раз идут своим «уникальным» путем, который, почему-то, ведет к хорошо знакомым граблям 500 долларам.